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侨报社论:证监会易帅,中国股市如何拯救?
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2019-01-29 22:38 来源:侨报 作者:侨报评论员 编辑:萧东

【侨报1月30日社论】中国农历新年来临前夕,中国证监会主席换帅,大陆A股告别“刘士余时代”,迎来“易会满时代”。经历了不堪回首的震荡与萎靡,人们期待中国股市如新任主席的名字一样,更会迎来满仓收获,期待中国股市新的一年里能“辞旧迎新”、“辞熊迎牛”。

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资料图为易会满出席2017年金砖国家工商论坛金融合作与发展专题研讨。 (图片来源:中新社)

“丧”是这些年中国股市留给外界的最深印记,远一点的有2015年熔断腰斩、割肉逃亡这样的激烈重创,近一点的有2018年跌跌不休、深度被套这样的温柔绞杀。公开数据显示,2018年A股大跌近25%,市值蒸发超14万亿元(人民币,下同),约有93%的股民亏损,股民人均亏损近10万元。

造成这一局面,既有世界经济增长预期不明朗、美中贸易战、中国经济下行压力大、金融去杠杆这些宏观因素的拖累,也与中国资本市场长期痼疾的积累、监管与治理路径走偏等因素深度相关。宏观经济的复杂性,股市定位的模糊性,恶化了股市改革的生态,加剧了股市监管的难度,容易放大市场负面情绪、诱发市场震荡。

“政策市”是一直以来戴在中国股市头上的一顶高帽。一方面,资本市场被被赋予了过多的政策功能,许多经济层面的问题被当作任务推给资本市场解决,诸如加速IPO进程推进融资任务、国企纾困、拯救民营经济等,导致监管者围绕经济调控目标工作,过度在意自身政绩,过度关注涨跌,反倒疏忽了最重要的本职工作监管。

另一方面,“严监管”本是一件好事,有助于改善股市生态、清除“作恶机构”,但是过于频繁、矫枉过正的行政干预,如典型性执法、运动式执法、限制买卖股票、高压处罚等手段,却破坏了资本市场自身发展规律,导致市场主体把精力投注在如何与监管手段“互搏”“猜上头心思”上面,打压了正常的市场交易,加剧了寒蝉效应下的资本流出与市场波动。

中国股市的蜕变,必须首先摆正其在国家发展版图中的定位,清除身上的政策色彩,清除其融资和投资功能以外被附加的各种承载。要警惕市场工具行政化的惯性,不能把资本市场当成宏观政策的工具,而是应该立足如何“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”,提升资本市场在资源配置中的作用和对中国实体经济的支撑作用。

作为监管机构,证监会应该摆正自身的市场监督者角色,以市场化、法治化为导向,搭建一个讲究规则、讲究制度的监管体系,保护中小投资者利益。谈论了多年的退市制度2018年破冰,包括售卖假疫苗的长生生物在内的5家公司被强制退市,外界对退市常态化充满期待;IPO审批制因造假、寻租等乱象频发而备受诟病,随着科创板这一试验田被提上议程,注册制即将落地中国资本市场;推出减持新规、信息披露制度完善等,则直面大股东套现、业绩变脸、数据造假等乱象的治理……最底层的基本制度搭建起来了,监管才能有法可依,才能提振各路资本对中国股市的长远信心。

一个健康的资本市场,还需要理性的投资者群体。当前中国的散户高达80%,涨了就力挺,全民炒股,跌了就骂娘,人心惶惶。这种非理性,助长了中国股市的投机色彩。提高机构投资者比重,鼓励散户委托机构理财,引导“散户市”向“机构市”转变,尊崇长线投资、价值投资理念,有助于中国资本市场的成熟。

毫无疑问,证监会换帅对投资者情绪和预期起到了一定的正向作用,但这种作用是短暂的,难以支撑起中国股市的脱胎换骨、面目一新。中国真正需要的远不是一个新的证监会主席,而是国家层面对证券市场的新定位、证监会对市场监管的新思路、投资者的新观念,以及由此锻造涵化而成的一个新的证券市场。

证监会换帅消息公布后,有媒体特别关注股市的几涨几跌,这种关注毫无意义可言。证监会主席的KPI考核,不应该是股指涨跌多少,而应该是改革几何。(完)

编辑:萧东
侨报网新闻,未经授权不得转载
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